1.【IPO价值观】三问志橙股份：到底是耗材加工厂还是设备零部件制造商？

  3.海外芯片股一周涨跌幅：华尔街在寻找下一个英伟达，费城半导体指数跌1.75%

  4.【每日收评】集微指数跌2.38%，斯达半导2023年营收同比增长35.39%

  5.直击股东大会｜翔港科技：跨界参股金泰克，主要是看重存储赛道的增长前景

  1.【IPO价值观】三问志橙股份：到底是耗材加工厂还是设备零部件制造商？

  在国内的长期资金市场上，拟上市企业在上市申报时对自我做包装已经不是什么秘密。企业为了自我包装，论证自身的可投性并赢得市场的青睐，往往会美化拟上市企业所在的市场环境，更有甚者，会极力“蹭”一个高热度、有高增长潜力的行业。

  深圳市志橙半导体材料股份有限公司（以下简称“志橙股份”）在其申报材料中大篇幅描述半导体设备未来市场发展的潜力，并把其公司产品定义为“核心零部件”，与其产品实际定位并不完全匹配，有过度包装、蹭热度之嫌，也因此受到市场质疑。

  在深交所的三次问询问题中也每次都有涉及“行业信息”和“核心技术”有关问题，并要求志橙股份更详细准确地表述，以防误导投资者。

  志橙股份基本的产品为外延设备用碳化硅涂层石墨耗材，代表产品为碳化硅涂层石墨基座。单个产品占外延设备成本比重普遍偏小，最高不超过3%。志橙股份称，产品为“半导体行业制造设备的核心零部件”，与国内外竞争对手描述“涂层材料”、“耗材”存在重大差异。

  尽管志橙股份在回复意见中列举了部分竞争对手“部件”、“核心零部件”“零部件”等相关表述，但这一些企业的类似表述并非主流，说服力稍显不足。而且这些都是同行企业对自己公司产品的描述，难免会有自我宣传成份。

  不过，从上下游企业的表述中往往能够更客观地了解志橙股份的产品在行业中属于什么类型。比如瀚天天成，瀚天天成是志橙股份2023年上半年的第一大客户，其在招股说明书中将志橙股份的产品定义为“配件耗材”。

  事实上，不仅仅单个产品占外延设备的成本比重较小，志橙股份也只是承担单个产品生产的全部过程中其中的一个环节而已。氮化硅涂层石墨的生产的基本工艺包括石墨生产、加工、精炼和SiC涂层诸多工艺，其在单个产品中所承担的生产环节也仅仅是涂层部分，其之前生产环节的材料都来自外购。

  尽管志橙股份在更新版本招股说明书中将原版本“核心零部件”和“耗材”统一表述成“零部件”，但其试图过度包装的举动已经相当明显，而且志橙股份仍然有大篇幅描述半导体设备的未来市场发展的潜力和环境，和公司本身在其中所承担的生产环节并不太匹配。

  申报材料中，志橙股份将自己定位为氮化硅涂层石墨的生产商，但从其在生产中承担的环节看，志橙股份只是对石墨材料的后续处理（SiC涂层），以使石墨托盘能够适用于某些特定场景，增加附加值，志橙股份更像是一个“加工厂”。

  志橙股份与国内外同业相比公司业务规模较小，产品类型较为单一，仅局限在SiC外延设备、MOCVD 设备、Si外延设备用碳化硅涂层石墨零部件，而且正如上文所述，其实仅仅是涂层业务。而国内外同业公司的产品线覆盖相当全面和完善，且有着一套完整的从原材料到产品的生产线，志橙股份业务的可替代性较强。

  比如，国际同业公司东洋炭素产品线包括特种石墨、碳纤维复合材料、石墨片、机械碳、碳刷、多孔碳、表面处理（红框）等，SiC涂层业务是表面处理业务中的一项。东洋炭素表面涂层业务包括TaC 涂层、SiC 涂层、热解石墨涂层、玻璃状碳涂层等。

  另一个国际同业公司东海碳素产品线包括石墨电极、炭黑、精细碳（红框）、冶炼及炉衬、工业炉、摩擦材料、负极材料等，SiC涂层业务是精细碳中的一项。东海碳素精细碳业务包括特种石墨、挤压石墨、SiC涂层碳、复合材料等。

  国内同业公司六方科技产品线覆盖面也比志橙股份要广，六方科技产品线包括CVD碳化硅涂层（红框）、石墨制品、碳化钽涂层制品。

  此外，志橙股份的石墨材料供应商也提供SiC涂层业务，比如前五大供应商中的美尔森重庆和日朋碳素等。如果供应商不再供货或自己发展该项业务，则志橙股份将非常容易被取代。

  值得一提的是，志橙股份毛利率高于同业公司的原因可能也在于此，同业公司的产品覆盖面较广，难免有一些附加值低的产品，而志橙股份只承担其中附加值较高的环节，所以整体毛利率高于同行。

  志橙股份之所以把自己定位为半导体设备零部件厂商，很大程度是有国内设备龙头中微公司加持。志橙股份成立之初即与中微公司合作，中微公司从MOCVD 设备方面出发给予志橙股份技术指导与指标要求，协助该公司做产品验证。

  2018年5月，中微公司与志橙股份签署协议，对部分碳化硅涂层石墨基座的价格进行了原则性约定。2019 年8月，中微公司又与志橙股份签署特许使用权协议。2021年9月，中微公司直接入股，投资志橙股份，并与其签订对赌协议，包含反稀释、优先认购、优先购买、最优惠条款、回购权、自由转股权、特殊情形转股权、信息权及监督等多项特殊权利条款。

  另外，志橙股份还与中微公司和北方华创两大国内设备龙头签订合作研发项目。在此期间，中微公司和北方华创也成为志橙股份前五大客户之一。

  不过，近年来中微公司和北方华创已经渐渐淡出志橙股份的前五大客户之列。更为尴尬的是，2022年，中微公司还投资了志橙股份主要竞争对象成都超纯，而就在同年，中微公司与志橙股份终止了对赌协议相关特殊条款。志橙股份或将成为一颗弃子。

  而此前志橙股份与中微公司和北方华创的合作研发项目，基本没主动权。根据合作研发协议规定，与中微公司的“Micro-LED用新型MOCVD技术”项目中，涉及共同研发或一方利用另一方物质技术条件研发的知识产权的所有权由相关方另行协商决定，即未来知识归属尚不明确；与北方华创的项目中，专项技术和对项目的策划设计要严格保密，并只能在双方的经营事物的规模内使用，即无法运用到北方华创之外的公司业务。

  由于客户资源下降，志橙股份近年将客户资源转向光伏产业，提供涂层服务。中能硅业也因此成为志橙股份前五大客户之一，并在2022年成为第一大客户。

  光伏产业和半导体产业不同，一般而言，光伏产业对技术方面的要求相比来说较低，在长期资金市场上，光伏产业相关上市企业的市盈率也低于半导体产业。据wind数据，光伏概念股平均市盈率22倍，半导体概念股平均市盈率45倍。

  值得一提的是，志橙股份最初试图在前五大客户中豁免披露中能硅业，后经深交所要求强制披露，避免误导投资者。

  而志橙股份的国内同业竞争对象却发展迅猛。志橙股份国内主要竞争对手为德智新材料、六方科技、成都超纯、苏州铠欣等4家公司，今年都陆续获得国内有突出贡献的公司注资，扩产产线条生产线条生产线。这一进一出，或许导致志橙股份在竞争如此激烈的市场环境中前景未明。

  半导体设备在半导体产业链中占据着至关重要的位置，被视为战略性产业，对高水平质量的发展和科技竞争具备极其重大意义，未来市场发展的潜力广阔，因此也有不少企业渴望跻身其中。但也要防止一些企业为了上市而过度包装，蹭热度，导致估值虚高，业绩难以支撑股价。这不仅增加了市场的风险，也损害了投资者的利益。

  3月31日，志橙股份因财务资料已过有效期而中止，志橙股份能否成功上市犹未可知。

  4月8日，睿创微纳大幅低开17%，开盘后公司股票价格继续走低至跌停，截至目前其股价29.55元/股，总市值为132.2亿元。

  消息面上，4月7日晚间，睿创微纳披露公告称，公司于4月4日收到国家监察委员会签发的《留置通知书》和《立案通知书》，对公司实际控制人、董事长兼总经理马宏实施留置。

  睿创微纳指出，马宏在留置期间暂时无法履行董事长等职责。根据《公司章程》第一百一十三条规定，董事长不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上董事共同推举一名董事履行职务。现经公司所有董事推举，董事长无法履职期间由公司董事、副总经理王宏臣代为履行公司董事长的相关职责，以及代为履行公司董事会专门委员会委员的职责。由公司副总经理江斌代为履行总经理职责。

  此外，睿创微纳表示，公司另外的董事、监事及高管团队均正常履行各自职责，并成立了以公司党委书记、董事兼副总经理赵芳彦为组长的应急工作小组，积极地推进各项工作有序进行。

  据悉，睿创微纳是专门干专用集成电路、特种芯片设计与制造技术开发的国家高新技术企业，深耕红外、微波、激光三大领域，掌握多光谱传感研发的核心技术与AI算法研发等能力，为全球客户提供性能卓越的MEMS芯片、ASIC处理器芯片、红外热成像全产业链产品和激光、微波产品及光电系统。

  3.海外芯片股一周涨跌幅：华尔街在寻找下一个英伟达，费城半导体指数跌1.75%

  编者按：一直以来，爱集微凭借强大的媒体平台和原创内容生产力，全方位跟踪全球半导体行业热点，为全球用户更好的提供专业的资讯服务。此次，爱集微推出《海外芯片股》系列，将聚焦海外半导体上市公司，第一时间跟踪海外上市公司的公告发布、新闻动态和深度分析，敬请关注。《海外芯片股》系列主要跟踪覆盖的企业包括美国、欧洲、日本、韩国、中国台湾等全球半导体主要生产和消费地的上市公司，目前跟踪公司数超过110家，后续仍将不断更替完善企业数据库。

  上周，全球重要指数震荡下跌。美股方面，道指跌2.27%，纳指跌0.80%，标普500跌0.95%。欧洲地区，英国富时100指数跌0.52%，法国CAC40指数跌1.76%，德国DAX30指数跌1.72%。亚洲地区，日经225跌3.41%，韩国综合跌1.18%，台湾加权指数涨0.21%。另外，费城半导体指数跌1.75%。

  北京时间6日凌晨，美股周五收高，但三大股指本周均录得跌幅。美国3月非农就业数据远超预期、平均时薪同比增长4.1%，表明美国经济仍有韧性、通胀压力依旧高企，使市场预测美联储首次降息时间将推迟至9月份。

  华尔街正在寻找“下一个英伟达”。摩根士丹利投资管理公司副首席投资官吉塔尼亚坎德哈里表示，投资者正慢慢的变多地寻找新兴市场股票，以替代上涨过多的美国科技股。在华尔街投行中，高盛集团资产管理部门正在专门寻找人工智能供应链零部件制造商的股票，比如冷却系统和电源股；摩根大通资产管理公司则更青睐那些正转型为AI领导者的传统电子科技类产品制造商；而摩根士丹利的投资经理们则押注，人工智能正在重塑非科技行业的企业商业模式。

  近日美国商务部更新半导体出口管制新规，包括加入对EUV掩膜、刻蚀机等制造环节设备的管控，新增对中国澳门地区及D:5组地区采取“推定拒绝”的政策，以及重新澄清AI芯片许可证及其例外情况的适合使用的范围等，预计新规于美国当地时间4月4日生效，对新规的评议截止日期为4月29日。

  4月3日07时58分在中国台湾花莲县海域（北纬23.81度，东经121.74度）发生7.3级地震，震源深度12千米。地震发生后台积电、联电部分厂区人员疏散，实际影响仍在调查中。中国台湾半导体重镇竹科园区目前汇报各区电力正常。竹科管理局表示，目前厂区内的水、电、污水处理厂、实验中学、幼儿园和竹科所管辖工地，均无异常。

  4 月2日，英特尔周二披露其代工业务运营亏损加深，这对芯片制造商来说是一个打击，因为该公司试图重新获得近年来被台积电夺回的技术领头羊。英特尔表示，该制造部门2023 年的运营亏损为70亿美元，比前一年的52亿美元运营亏损更大。

  英伟达正继续向东南亚进军。当地时间周四，印尼官员透露，英伟达整计划与印尼电信巨头Indosat Ooredoo Hutchison合作，斥资2亿美元在印尼建立一个人工智能中心。

  近日，美国AMD半导体公司董事长兼首席执行官苏姿丰接受了微软CTO凯文-斯科特的采访。在采访中，苏姿丰表示，虽然摩尔定律确实在放缓，但远远没有终结。我们应该做的，是寻找新的芯片组合方式以应对未来的挑战。

  特斯拉CEO马斯克否认取消长期以来承诺的低成本汽车计划。此前有三位所谓的知情人士对媒体表示，特斯拉取消了长期以来承诺的低成本汽车。

  爱集微跟踪的106家境外半导体上市公司涨少跌多，其中42家上涨，64家下跌，费城半导体指数跌1.75%。

  欧洲方面，8家公司，2家上涨，6家下跌，涨幅最大的是BE SEMICONDUCTOR（7.22%），跌幅最大的是北欧半导体（-9.74%）。

  日韩地区，13家公司，4家上涨，9家下跌，其中涨幅最大的是胜高（5.15%），跌幅最大的是ADVANTEST（-11.39%）。

  中国台湾及中国香港地区28家公司中，有17家上涨，11家下跌，其中涨幅最大的是创意电子（11.25%），跌幅最大的是力成（-4.74%）。

  4.【每日收评】集微指数跌2.38%，斯达半导2023年营收同比增长35.39%

  今日沪指跌0.72%，深证成指跌1.57%，创业板指跌1.81%。成交额超9000亿，贵金属板块爆发，电力、珠宝首饰板块涨幅居前，工程咨询、装修建材、电子化学品、光伏板块跌幅居前。

  半导体板块表现较差。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了117家半导体公司。其中，8家公司市值上涨，晓程科技、英唐智控、斯达半导等公司市值领涨；86家公司市值下跌，睿创微纳、强力新材、同有科技等公司市值领跌。

  当前正处于国内经济预期和全球流动性预期的修正期，A股市场正从增量资金推动转变为存量资金博弈，随着经济数据、一季报和机构持仓数据密集披露，市场博弈趋于复杂，波动或显著增大，配置上继续偏向红利。首先，在海外补库周期影响下，国内经济运作状况明显超市场预期，美国经济虚火仍旺，全球央行迅速转向宽松的预期开始修正，国内仍将维持稳健的货币政策，不会受外界影响。其次，活跃资金此轮加仓过程明显钝化，公募存量产品赎回情况有所好转，人民币汇率调整背景下外资回流有所放缓。最后，配置型资金和交易型资金当下在红利和资源股形成共振，随着经济数据、一季报和机构持仓数据密集披露，市场博弈趋于复杂，波动或明显加大。

  中概股方面，理想汽车涨近0.7%，蔚来汽车跌超2%，小鹏汽车跌0.4%，上周发售首款车SU7订单火爆的小米粉单早盘曾跌约2%，收跌0.8%。其他个股中，到收盘，百度、B站跌近2%，阿里巴巴、京东跌约0.4%，而网易涨近0.8%，拼多多涨0.3%，腾讯粉单微涨。

  睿创微纳——4月7日晚间，睿创微纳披露公告称，公司于4月4日收到国家监察委员会签发的《留置通知书》和《立案通知书》，对公司实际控制人、董事长兼总经理马宏实施留置。

  斯达半导——4月7日，斯达半导发布2023年年度报告称，2023年，公司实现营业收入366，296.54万元，较2022年同期增长35.39%，实现归属于上市公司股东的净利润91，052.60万元，较2022年同期增长11.36%，实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润88，622.47万元，较去年同期增长16.25%。

  国轩高科——奇瑞控股集团近日发生工商变更，新增合肥国轩高科动力能源有限公司为股东，目前位列奇瑞控股集团第八大股东，出资比例为1.21亿元，持股票比例为1.9575%，最终受益股份为3.1342%。

  台积电——日本首相岸田文雄表示，当局将向台积电在日本熊本县的新晶片工厂，提供逾1万亿日元的补贴。 岸田周六视察台积电熊本县的厂房，期间称随着台积电及其他公司在当地开设厂房，有助填补日本半导体产业的缺口，加强供应链发展。

  苹果——苹果敦促美国联邦巡回上诉法院，推翻美国国际贸易委员会(ITC)禁止进口部分Apple Watch的决定，认为ITC的决定是基于存在实质缺陷的专利裁决，同时Masimo亦未能证明其投资生产的美国产品可足以证明该禁令的合理性。

  理想汽车——理想独家回应网传裁员及预算大幅缩减均不属实。此前，网上传出有理想汽车员工透露目前公司的状态：1、新offer全部暂停审批；2、17岗以上会有少量股票，但可能与绩效等考评挂钩，低绩效无法套现；3、全部预算缩减30%以上，目前人员架构按照年销80万布置，人员相对冗余，下一步将要裁员。

  集微半导体产业指数，简称集微指数，是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运作状况，并为投资者跟踪半导体产业高质量发展、使用投资工具而推出的股票指数。

  集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。

  样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。

  截至今日收盘，集微指数收报3173.7点，跌77.4点，跌幅2.38%。

  【每日收评】作为长期专题栏目，将持续关注中国“芯”上市公司动态，欢迎读者爆料交流！

  5.直击股东大会｜翔港科技：跨界参股金泰克，主要是看重存储赛道的增长前景

  4月8日，上海翔港包装科技股份有限公司（证券简称：翔港科技，证券代码：603499）召开了2024年第二次临时股东大会，爱集微作为机构股东现场参与了此次会议并对相关议案投出赞同票，并在会议现场就对会议相关议案与公司董事长董建军做了交流。

  日前，翔港科技宣布，拟与金泰克及其实际控制人李创锋先生、黄秋容女士、深圳市聚泰众成半导体合伙企业（有限合伙）、深圳市金芯一号半导体合伙企业（有限合伙）、上海超越摩尔股权互助基金合伙企业（有限合伙）及江苏疌泉亚威沣盈智能制造产业基金（有限合伙）签署《投资协议》，公司计划以自有或自筹资金1.5亿认购金泰克新增注册资本人民币653.09万元，

  其余 超过1.4亿计入资本公积。本次交易完成后，翔港科技持有金泰克10%股权，金泰克成为翔港科技的参股公司。

  翔港科技深耕日化包装领域，目前实现一体化集成式供应。企业成立于2006年，以日化包装为起点，向烟包领域进行拓展，长期投入开拓化妆品代工业务，并通过收购发展内包材业务，打造日化产品一站式供应链。为推动互联网+智能制造产业高质量发展，公司率先开展了装备智能化升级、工艺流程改造、基础数据共享等试点应用，慢慢地加强企业引领力和核心竞争力。

  标的公司金泰克成立于2012年，是一家集研发、生产和自主品牌产品营销于一体的专业存

  储方案提供商，主要提供内存、SSD相关存储产品，产品涵盖消费级、工业控制级、企业级和嵌入式存储。金泰克拥有深圳、南宁和上海三大研发及生产制造基地。目前金泰克企业级内存产品已实现了批量出货，在国内同行业公司中具有一定领先优势。

  金泰克深耕行业20余年，是数据存储领域领先的国产自主品牌，也是早实现DRAM(（DDR5）大规模量产的自主品牌；金泰克与上业巨头建立了长期稳定的合作伙伴关系，上游主要供应商包括SK海力士、三星等。据TrendForce统计，中国大陆在2021年全球DRAM模组TOP10厂商中占据三席，其实金泰克排名第六。

  翔港科技表示，公司主要营业业务未发生明显的变化，主要为日化、食品、烟草等领域的公司可以提供全方位的包装印刷服务，公司已披露的投资参股金泰克事项仅为投资参股。

  翔港科技公开表示，对金泰克来投资的目的，主要是认可金泰克所处的行业前景，随着数据中心和算力中心建设的加速，对于存储容量和解决能力的需求也随之增加，存储作为算力的重要硬件之一具备比较好的未来市场发展的潜力。翔港科技将通过参股方式了解和学习金泰克所处行业的最新动态，并依据市场趋势和政策环境变化，为未来是否进一步深入布局该产业提供参考依据。

  对于参股金泰克的动机，以及有几率存在的财务风险，董事长董建军向爱集微表示：“依照我们的观察，存储行业今年已经从底部起来了，从三星、海力士等头部企业就能看出来，发货正在呈爆发式增长，我们判断存储这一块后续并不会对公司造成特别大的财务负面。而且存储行业也上升为了国家战略，毕竟存储涉及到银行等很多行业的数据安全。国家对存储的各种硬件配置的国产替代率是有要求的。”

  未来翔港科技会不会从参股过渡到增持、控股金泰克，并且参与标的公司经营？针对爱集微的这一质询，翔港科技董事长董建军表示：“我们作为一个参股方，先进入到这个行业做一些了解，然后会再进一步看公司的发展状况。我们作为上市公司参股金泰克，这相当于一个产品投资，目前对金泰克没有实际控制权。”

  金泰克半导体有限公司目前净资产为负，各方参照标的公司A轮融资估值，同行业能够比上市公司估值、标的公司目前在手订单、最新经营情况，并经协商确定标的公司本次投资前估值为人民币13.5亿元。

  另外，翔港科技向爱集微确认，根据双方的投资协议，翔港科技向金泰克只委派1名董事，并无其他委派事项。

  半导体元件/芯片渠道商文晔受惠于数据中心及服务器相关这类的产品出货强劲，3月合并营收671亿元新台币（单位下同），环比增长29%，同比大增72%。2024年第一季度，文晔营收1927亿元，同比增长60%再创单季新高，优于此前法说会提出的1650亿元~1750亿元的目标。

  文晔表示，持续投资高增长的终端应用与相关产品线，展现出优于市场的增长性。

  早些时候，文晔董事长郑文宗在法说会上指出，今年受到产品组合影响，毛利率将与去年持平，但营业利润率将有机会增长。

  文晔4月2日深夜宣布，斥资38亿美元成功完成收购加拿大同行Future Electronics Inc.（富昌电子），未来将以台北与蒙特利尔的双总部架构，打造世界级的全球电子元件分销商。根据Gartner的资料显示，文晔与Future合计去年的全球半导体分销市占率，已达12.2％，不但是亚洲最大，甚至已是全球最大半导体分销商。