■布局高功能特种陶瓷资料，敞开新生长。公司于2015年定增募投8.265亿元用于CASAS-300特种陶瓷资料产业化项目，该特种陶瓷资料作为增强纤维非常适合于制备陶瓷基复合资料（CMC）。

  CMC具有耐高温（作业时分的温度高达1650℃远高于镍基高温合金的1100℃）、密度低（仅为金属合金的1/3，强度却是其2倍）、优异的高温抗氧化功能等杰出优势，被视为替代航空发动机高温合金、完成减重增效“升级换代资料”之首选。三大航发制造商之一GE已清晰将CMC作为未来开展的核心技术，而且一直在加大CMC投产力度。根据GE公司官方猜测，未来10年航空发动机商场对CMC的需求将递加10倍。CMC归于禁运军事灵敏物资，国内供货商非常稀缺，仅有火炬电子等少量几家企业。火炬电子供给的特种陶瓷资料填补国内空白，将充沛获益新式职业的快速生长。根据公司发布的可行性陈述，按特种陶瓷资料单价5.6万元/kg、10吨/年产能输出核算，估计新增运营收入5.29亿元/年，新增净利润3.05亿元/年，相当于再造一个火炬电子。

  ■自产元器件：军用MLCC龙头，钽电容、SLC等很多新产品将构成新的成绩增加点。公司作为国内军用MLCC商场领先者，充沛获益于我国武器装备更新换代和信息化程度、国产化程度提高带动的商场需求。此外，公司以原有MLCC为根底，逐年研制、布局如钽电容、SLC、薄膜电容等新产品，加上现有的军、民品出售运营途径，未来将在电子元器件范畴以点连线，打造更多的成绩增加点。

  ■元器件署理事务：与许多上下流有杰出贡献的公司构成安稳协作伙伴关系，保证事务稳健开展。公司在署理事务范畴不断扩大产品线与产品使用范畴，未来将布局全体处理方案设计，打造一站式处理方案服务。元器件交易署理事务含义在于：发明效益、与自产事务发生协同效应、反应全球电子元器件前沿技术与使用需求等。公司与上游全球闻名电容器厂商、下流国内高端客户均构成安稳协作伙伴关系，未来将持续稳固、强化职业位置，取得安稳成绩开展。

  二、出资主张：获益于军民用高端MLCC商场需求快速地增加，以及SLC、薄膜电容、脉冲功率陶瓷电容等产品逐步构成新的成绩增加点，咱们咱们都以为军用电子事务夯实公司根本盘，特种陶瓷资料事务翻开生长空间。咱们估计，公司2019~2021年净利润分别为4.10亿元、4.99亿元、5.80亿元，同比增速分别为23.1%、21.6%、16.1%；EPS分别为0.91、1.11、1.28元，对应当时股价（2019年7月12日收盘价21.85元）的PE分别为24X、20X、17X，保持“买入-A”评级。